Londra Metal Borsası (LME) ve Şanghay Vadeli İşlemler Borsası (SHFE) tarafından yayımlanan alüminyum envanter verilerine göre, 21 Mart'ta LME alüminyum envanteri 483925 tona düşerek Mayıs 2024'ten bu yana yeni bir düşük seviyeye ulaştı; Öte yandan, Şanghay Vadeli İşlemler Borsası'nın (SHFE) alüminyum envanteri haftalık bazda %6,95 azalarak 233240 tona geriledi ve "dışarıdan sıkı, içeriden gevşek" bir farklılaşma örüntüsü gösterdi. Bu veri, LME alüminyum fiyatlarının 2300$/ton seviyesinde sabitlenmesi ve Şanghay alüminyum ana sözleşmelerinin aynı gün 20800 yuan/ton yükselmesiyle küresel piyasaların karmaşık oyununu yansıtan güçlü performansıyla keskin bir tezat oluşturuyor.alüminyum endüstrisiarz ve talep yeniden yapılanması ve jeopolitik rekabet altında zincir.
LME alüminyum envanterinin on aylık düşük seviyesi esasen Rusya-Ukrayna çatışması ile Endonezya'nın ihracat politikası arasındaki rezonansın sonucudur. Yaptırımlar nedeniyle Avrupa pazarını kaybettikten sonra Rusal ihracatını Asya'ya kaydırdı. Ancak Endonezya'nın 2025'te uyguladığı boksit ihracat yasağı küresel alümina arzının sıkılaşmasına yol açarak dolaylı olarak LME alüminyum envanter maliyetlerini artırdı. Veriler, Ocak ve Şubat 2025'te Endonezya'nın boksit ihracatının bir önceki yıla göre %32 azaldığını, Avustralya alümina fiyatlarının ise bir önceki yıla göre %18 artarak 3200$/tona çıktığını ve denizaşırı izabe tesislerinin kar marjlarını daha da sıkıştırdığını gösteriyor. Talep tarafında, Avrupalı otomobil üreticileri tarife risklerinden kaçınmak için üretim hatlarının Çin'e taşınmasını hızlandırdı ve Çin'in elektrolitik alüminyum ithalatında bir önceki yıla göre %210'luk bir artışa yol açtı (ithalat Ocak ve Şubat aylarında 610.000 tona ulaştı). 'Dış talebin bu şekilde içselleştirilmesi' LME envanterini uluslararası arz ve talep çelişkilerini yansıtan hassas bir gösterge haline getiriyor.
Yurt içi Şanghay alüminyum envanterinin toparlanması, üretim kapasitesi serbest bırakma döngüsü ve politika beklenti ayarlamasıyla yakından ilgilidir. Yunnan, Sichuan ve diğer yerlerdeki hidroelektrik sıkıntısından kaynaklanan üretim azalması (yaklaşık 500.000 ton) tam olarak gerçekleştirilemezken, İç Moğolistan ve Sincan gibi düşük maliyetli bölgelerde yeni eklenen üretim kapasitesi (600.000 ton) üretim dönemine girmiştir. Yurt içi elektrolitik alüminyum işletme kapasitesi 42 milyon tona tırmanarak tarihi bir yüksekliğe ulaşmıştır. Yurt içi alüminyum tüketimi Ocak ve Şubat aylarında yıllık bazda %2,3 artmasına rağmen, zayıf gayrimenkul zinciri (tamamlanmış ticari konut alanında yıllık bazda %10 azalma) ve ev aletleri ihracatındaki düşüş (Ocak ve Şubat aylarında yıllık bazda %8) önemli miktarda envanter birikmesine yol açmıştır. Mart ayında yurt içi altyapı yatırımlarının büyüme hızının beklentileri aştığını (Ocak ve Şubat aylarında yıllık bazda %12,5) ve bazı altyapı projelerinin erken stoklanmasının alüminyum profil siparişlerinde aylık bazda %15'lik bir artışı teşvik ettiğini, bunun da Şanghay alüminyum envanterindeki kısa vadeli toparlanmanın dayanıklılığını açıkladığını belirtmekte fayda var.
Maliyet açısından, yerli elektrolitik alüminyum için tam maliyet çizgisi 16500 yuan/ton seviyesinde sabit kalırken, önceden pişirilmiş anot fiyatları 4300 yuan/ton seviyesinde yüksek kalırken ve alümina fiyatları hafifçe düşerek 2600 yuan/ton seviyesine geriledi. Elektrik maliyetleri açısından, İç Moğolistan'ın kendi kendine sahip olduğu elektrik santrali işletmeleri, yeşil elektrik primleri aracılığıyla elektrik fiyatlarını düşürdü ve alüminyum elektriğinin tonu başına 200 yuan'dan fazla tasarruf sağladı. Ancak, Yunnan'daki hidroelektrik kıtlığı, yerel alüminyum işletmelerinde elektrik fiyatlarında %10'luk bir artışa yol açarak maliyet farklılıkları nedeniyle bölgesel kapasite farklılaşmasını daha da kötüleştirdi.
Finansal açıdan bakıldığında, Fed'in Mart ayındaki faiz oranı toplantısının ılımlı bir sinyal vermesinin ardından ABD dolar endeksi 104,5'e gerileyerek LME alüminyum fiyatlarına destek sağladı, ancak Çin yuanının döviz kurunun güçlenmesi (CFETS endeksi 105,3'e yükseldi) Şanghay alüminyumunun da aynı şeyi yapma potansiyelini baskıladı.
Teknik olarak konuşursak, 20800 yuan/ton Shanghai Aluminum için önemli bir direnç seviyesidir. Etkili bir şekilde aşılabilirse, 21000 yuan/ton üzerinde bir etki başlatabilir; Aksine, gayrimenkul satışları toparlanmazsa, aşağı yönlü baskı önemli ölçüde artacaktır.
Gönderi zamanı: Mar-25-2025